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美聯(lián)儲(chǔ)的降息前景再添變數(shù)。

5月23日，2025年FOMC票委、美國(guó)芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比表示，短期內(nèi)降息的門檻“略高”，但在未來(lái)10至16個(gè)月內(nèi)仍有可能降息。另外，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，如果特朗普政府的關(guān)稅政策的影響能夠穩(wěn)定下來(lái)，預(yù)計(jì)將在2025年下半年降息。但他同時(shí)警告稱，如果特朗普政府恢復(fù)更高關(guān)稅水平，將嚴(yán)重限制美聯(lián)儲(chǔ)利率政策的操作空間。

據(jù)最新消息，美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間23日在社交媒體上表示，建議自6月1日起對(duì)歐盟征收50%的關(guān)稅。受此影響，歐美股市全線大跌，納指、標(biāo)普500指數(shù)盤初均跌超1%，歐洲斯托克50指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)均大跌超2%。

針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)暫停降息的決定，號(hào)稱“華爾街一哥”的摩根大通CEO杰米·戴蒙表示，美聯(lián)儲(chǔ)在決定貨幣政策之前采取的觀望態(tài)度是正確的。對(duì)沖基金橋水的創(chuàng)始人達(dá)利歐也表示，美聯(lián)儲(chǔ)處境艱難，不應(yīng)當(dāng)降息。

降息前景存在變數(shù)之際，美聯(lián)儲(chǔ)的政策獨(dú)立性得到了美國(guó)最高法院的支持。美國(guó)最高法院最新暗示，美聯(lián)儲(chǔ)是一個(gè)“結(jié)構(gòu)獨(dú)特的準(zhǔn)私人實(shí)體”，美聯(lián)儲(chǔ)董事會(huì)成員將受到特別保護(hù)，不會(huì)被總統(tǒng)解雇。

美聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)聲

美東時(shí)間5月23日，2025年FOMC票委、美國(guó)芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比（Austan Goolsbee）在接受媒體采訪時(shí)表示：“在我們等待獲得一些明朗信息的時(shí)候，我認(rèn)為在任何方向上采取行動(dòng)的門檻對(duì)我來(lái)說(shuō)都略高一些?！?/p>

盡管短期內(nèi)降息的門檻“略高”，但古爾斯比認(rèn)為，從現(xiàn)在起10到16個(gè)月后，利率可能會(huì)比今天低很多。

但古爾斯比警告稱，如此高的關(guān)稅“對(duì)供應(yīng)鏈來(lái)說(shuō)將非常可怕”，他所在轄區(qū)的商界領(lǐng)袖們普遍對(duì)關(guān)稅感到焦慮。

值得注意的是，特朗普政府的關(guān)稅政策再次出現(xiàn)重大變數(shù)。特朗普23日稱，歐盟在貿(mào)易方面“很難打交道”，美歐之間的磋商停滯不前。因此，他將建議自6月1日起對(duì)進(jìn)口自歐盟的商品征收50%關(guān)稅。

受此影響，美股開盤后，三大指數(shù)全線大跌，截至北京時(shí)間22:00，道指跌0.84%，納指跌1.27%，標(biāo)普500指數(shù)跌1%。大型科技股集體下挫，蘋果、英偉達(dá)大跌超2%，微軟、亞馬遜、谷歌、Meta、特斯拉跌超1%。

歐洲股市亦全線重挫，歐洲斯托克50指數(shù)大跌2.15%，法國(guó)CAC40指數(shù)大跌2.18%，意大利富時(shí)MIB指數(shù)跌1.99%，德國(guó)DAX30指數(shù)跌1.77%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌0.57%。

美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒22日在接受采訪時(shí)表示：“如果特朗普政府能把關(guān)稅降至接近10%，并在7月前敲定并落實(shí)所有事項(xiàng)，那么美聯(lián)儲(chǔ)就可以在下半年逐步實(shí)施降息。若特朗普政府與市場(chǎng)背道而馳恢復(fù)更高關(guān)稅水平，將嚴(yán)重限制美聯(lián)儲(chǔ)短期利率政策的操作空間?！?/p>

他認(rèn)為，與關(guān)稅相關(guān)的任何通貨膨脹上升都將是暫時(shí)的。 然而，如果政府恢復(fù)到更高的關(guān)稅水平，這將“對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生更大的影響，并將限制我們對(duì)短期利率采取任何行動(dòng)的能力”。

由于關(guān)稅、通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的不確定性揮之不去，金融市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)要到9月份才會(huì)恢復(fù)降息。沃勒表示，與他交談過(guò)的公司領(lǐng)導(dǎo)表示，他們可以接受目前10%的關(guān)稅，但“無(wú)法應(yīng)對(duì)”更高的比例。

“美聯(lián)儲(chǔ)不降息是正確的”

5月22日，摩根大通CEO杰米·戴蒙警告稱，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨地緣政治、財(cái)政赤字和物價(jià)壓力等巨大風(fēng)險(xiǎn)，不排除美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入滯脹的可能性。

戴蒙當(dāng)天在上海舉行的摩根大通全球中國(guó)峰會(huì)上發(fā)表了上述觀點(diǎn)。他在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)：“我不認(rèn)為我們處于最佳狀態(tài)。美聯(lián)儲(chǔ)在決定貨幣政策之前采取的觀望態(tài)度是正確的?！?/p>

今年以來(lái)，在美國(guó)總統(tǒng)特朗普亂揮“關(guān)稅大棒”的背景下，經(jīng)濟(jì)前景充滿不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)也一直采取觀望態(tài)度、維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為，通脹和失業(yè)率雙雙上升的風(fēng)險(xiǎn)正在加大。

戴蒙強(qiáng)調(diào)，“我認(rèn)為通脹上升和滯脹的可能性比其他人認(rèn)為的要高一些?！?/p>

戴蒙還表示，美國(guó)必須“解決赤字問(wèn)題”，他也表示不擔(dān)心美元的短期波動(dòng)，但能理解人們可能會(huì)想要減持美元資產(chǎn)。

對(duì)此，美國(guó)白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈塞特回應(yīng)稱：“我不認(rèn)同摩根大通CEO戴蒙有關(guān)存在滯脹風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)?！?/p>

哈塞特表示，從根本上不同意戴蒙的觀點(diǎn)，“除非看到分析，否則我不會(huì)相信”。

本周早些時(shí)候，戴蒙曾警告稱，市場(chǎng)和央行官員低估了美國(guó)創(chuàng)紀(jì)錄的赤字、關(guān)稅和國(guó)際緊張局勢(shì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為，通脹加劇甚至滯脹的風(fēng)險(xiǎn)尚未被市場(chǎng)定價(jià)。

對(duì)沖基金橋水的創(chuàng)始人達(dá)利歐日前在出席活動(dòng)時(shí)，被問(wèn)及鑒于目前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況，美聯(lián)儲(chǔ)是否有降息的空間。對(duì)此，達(dá)利歐表示，美聯(lián)儲(chǔ)處境艱難，不應(yīng)當(dāng)降息。

達(dá)利歐認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前不應(yīng)降息，降息并不是合適的貨幣政策選擇。他指出，美聯(lián)儲(chǔ)處在一個(gè)非常困難的境地，需要在多種因素間進(jìn)行權(quán)衡。當(dāng)前存在巨大的不確定性，市場(chǎng)情緒也在惡化，但實(shí)際上，實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身還沒(méi)有出現(xiàn)顯著的問(wèn)題。所以，美聯(lián)儲(chǔ)的處境非常棘手。

捍衛(wèi)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性

近一段時(shí)間以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的政策獨(dú)立性持續(xù)受到特朗普政府的挑戰(zhàn)，一度引發(fā)了市場(chǎng)高度緊張。

美東時(shí)間5月22日，美國(guó)最高法院明確劃定了總統(tǒng)權(quán)力邊界：特朗普有權(quán)罷免某些政府機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)人，但該決定不涉及美聯(lián)儲(chǔ)。

美國(guó)最高法院當(dāng)天以7—2的票數(shù)作出裁決，允許特朗普罷免國(guó)家勞資關(guān)系委員會(huì)（NLRB）和功績(jī)制保護(hù)委員會(huì)（MSPB）負(fù)責(zé)人。

同時(shí)，美國(guó)最高法院裁決保護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)免受特朗普罷免高級(jí)官員的影響，法院特別指出，美聯(lián)儲(chǔ)是一個(gè)“結(jié)構(gòu)獨(dú)特的準(zhǔn)私人實(shí)體”。

美國(guó)最高法院強(qiáng)烈暗示，美聯(lián)儲(chǔ)董事會(huì)成員將受到特別保護(hù)，不會(huì)被總統(tǒng)解雇。

法院多數(shù)意見(jiàn)表示，總統(tǒng)可以罷免行使行政權(quán)力的官員，但存在有限例外。這項(xiàng)決定很可能會(huì)增強(qiáng)特朗普罷免其他機(jī)構(gòu)官員的能力，包括聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(FTC)和聯(lián)邦通信委員會(huì)(FCC)的官員。

美國(guó)最高法院強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)在政府機(jī)構(gòu)中是獨(dú)一無(wú)二的。

法院補(bǔ)充說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)“是一個(gè)結(jié)構(gòu)獨(dú)特的準(zhǔn)私人實(shí)體，遵循了美國(guó)第一和第二銀行獨(dú)特的歷史傳統(tǒng)。”?美國(guó)第一銀行和美國(guó)第二銀行是美國(guó)歷史上兩次嘗試建立中央銀行的努力，但兩次均因政治原因失敗，導(dǎo)致美國(guó)長(zhǎng)期缺乏央行，頻繁遭遇銀行危機(jī)。

雖然美國(guó)最高法院沒(méi)有明確禁止特朗普或任何其他總統(tǒng)解雇美聯(lián)儲(chǔ)董事會(huì)成員，但它表明，總統(tǒng)這樣做的任何努力都將面臨最高法院目前成員的強(qiáng)烈抵制。

責(zé)編：王璐璐?????????

校對(duì)：楊舒欣???